美元升浪仍將持續(xù)！人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)中，外貿(mào)企業(yè)應理性操作
發(fā)布時間：2024-08-02 點擊：97
當?shù)貢r間9月8日，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯表示，美聯(lián)儲很可能在9月利率會議上加息75個基點。
加息預期下，美元持續(xù)走強。
目前中美利差已經(jīng)擴大至近60bp，人民幣對美元逼近7關口。但在這一次的人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)中，大多外貿(mào)企業(yè)都顯得相當?shù)?，做到理性應對?br>平息通脹是首要任務 美聯(lián)儲9月很可能加息75基點
今年以來，美聯(lián)儲共進行了四次加息，其中6月和7月均加息了75個基點，目前美國聯(lián)邦基金利率目前處于2.25％-2.5％的區(qū)間。
埃文斯表示，美國就業(yè)市場比較緊張，通脹高企。目前的首要任務就是讓通脹回到2%。預計今年美國gdp增長0.5%左右。美聯(lián)儲正在迅速提高利率。經(jīng)驗表明，打擊通脹代價高昂，但一開始放任通脹飆升的代價更高。美國經(jīng)濟將會挺過今年，實現(xiàn)經(jīng)濟正增長，失業(yè)率很可能會上升。
當天，美聯(lián)儲主席鮑威爾也發(fā)表了公開講話。鮑威爾表示，美聯(lián)儲有責任保證物價穩(wěn)定，即長期2%的通脹率。
鮑威爾稱：“歷史強烈地警告我們，不要過早放松貨幣政策。我可以保證，我和我的同事都堅定地致力于這個項目，我們會堅持下去，直到任務完成?！?br>美元仍將持續(xù)走強
加息預期下，近幾周，除了美元，亞洲貨幣、全球股市、債市都在下跌。
美元指數(shù)在9月7日一度突破110.7，續(xù)創(chuàng)20年新高，收盤回調(diào)0.3%至略低于110，但年初至今累計漲幅已達15%。
瑞銀方面表示，最近一波漲勢進一步推高本已過高的美元估值，歐元的購買力平價匯率應為1.36美元，但目前匯率不足1美元。短期內(nèi)美元仍受到多個利好因素支持，包括：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，美聯(lián)儲需要繼續(xù)加息。過去3個月，商業(yè)活動數(shù)據(jù)一直在上升。
美元估值可能持續(xù)維持高估的另一關鍵因素是歐元，其在美元指數(shù)中的占比近六成。瑞銀認為，即使歐洲央行大幅加息，也不太可能持續(xù)提振歐元。另外，歐盟能源部長們本周將開會討論遏制燃料價格上漲的應對方案，機構預計到今年末歐元對美元將進一步下跌至0.96。
嘉盛集團資深分析師佩里（joe perry）表示，美元指數(shù)此前打破下降楔形，并在上周四（9月1日）創(chuàng)下近期新高109.98。美元指數(shù)仍可能有向上突破的動能。
中美利差擴大令匯市承壓
截至北京時間9月8日19:00，美國10年期國債收益率報3.248%，中國10年期國債收益率收盤報2.649%。中美利差倒掛幅度已經(jīng)擴大至60bp附近的高位。
在中美利差持續(xù)擴大的背景下，人民幣持續(xù)承壓，并逼近“7”整數(shù)關口。截至北京時間9月8日16:30，在岸人民幣對美元收盤報6.9639，截至當日19:10，離岸人民對美元報6.9548，都較前日走強?！暗@是在央行出手緩沖貶值勢頭后的結果，當天中間價相較模型預測值調(diào)強了近400基點，維穩(wěn)的信號較為明顯。”某外資行外匯交易員表示。
渣打大中華區(qū)宏觀策略總監(jiān)劉潔表示，近期人民幣破7的可能性比較大，主要由于中美貨幣政策的背離、強美元的趨勢可能持續(xù)、中國貿(mào)易順差隨著外需減弱可能進一步下降。但她也提及，“人民幣對cfets一籃子貨幣仍然保持在接近102，比歷史平均值還高了大概6%，比年初時下跌不到1%。這說明人民幣只是相對美元貶值，而相對中國其他主要貿(mào)易對手貨幣仍維持在數(shù)年甚至數(shù)十年高位。”由于比較強勢的國際收支平衡和人民幣國際化進一步提升，渣打表示仍維持中長期看好人民幣。
人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)
“目前離岸人民幣匯率之所以沒有跌破7整數(shù)關口，一個重要原因是過去兩天美元指數(shù)從年內(nèi)高點110.79回落至109.54?！币晃幌愀坫y行外匯交易員指出，但這并不等于人民幣匯率守“7”成功——若美元指數(shù)再度企穩(wěn)回升，人民幣匯率依然面臨新的守“7”考驗。
據(jù)悉，圍繞人民幣匯率是否跌破“7”整數(shù)關口，外匯市場同樣存在爭議，一面是不少海外對沖基金鑒于8月中國外貿(mào)景氣度環(huán)比回落與美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息，認為人民幣匯率將在短期內(nèi)下跌至7.10；一面是部分海外資管機構認為中國相關部門可能會在匯率破“7”后采取新的穩(wěn)匯率措施，選擇在“7”附近抄底人民幣匯率。
平安證券首席經(jīng)濟學家鐘正生認為，當前外匯期權市場風險逆轉指標所反映的人民幣匯率波動預期沒有出現(xiàn)類似4月的快速下跌狀況，意味著市場恐慌情緒并未洶涌。
東方證券經(jīng)濟學家邵宇透露，目前人民幣跌勢還將持續(xù)多久，跌幅還會有多少，一是取決于中美利差，若美聯(lián)儲持續(xù)大幅加息導致中美利差倒掛幅度擴大，對人民幣均衡匯率依然會構成較高的下跌沖擊，二是中國外貿(mào)數(shù)據(jù)變化，也可能會引發(fā)人民幣匯率估值的調(diào)整。
“但若美元指數(shù)持續(xù)上漲，即便人民幣匯率短期內(nèi)跌破7整數(shù)關口，市場也會坦然接受。以往美元指數(shù)漲至105，人民幣就跌破7整數(shù)關口，這次美元指數(shù)觸及110，人民幣才跌破7整數(shù)關口，表明人民幣匯率較以往更具韌性。這反映中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長基本面給人民幣匯率提供了支撐?！彼赋觥?br>外貿(mào)企業(yè)理性操作減弱“羊群效應”
一位國有銀行對公業(yè)務部門人士透露，盡管人民幣匯率再度逼近“7”整數(shù)關口，但眾多進口企業(yè)這次顯得相當?shù)?，不再像以往般紛紛緊急購匯止損避險。
究其原因，是越來越多進口企業(yè)早早通過遠期外匯掉期交易鎖定了大部分購匯價格，僅留下極少的外匯風險敞口，令他們得以從容應對這波人民幣跌勢。
與此同時，不少出口企業(yè)也在增加逢高結匯力度，也給人民幣匯率提供新的支撐。這背后，是越來越多出口企業(yè)的匯率風險中性意識正不斷增強，他們不再刻意等待人民幣匯率跌破“7”再結匯，而是根據(jù)自身企業(yè)結匯收益要求提前“落袋為安”。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，外貿(mào)企業(yè)的上述匯率操作，也令外匯市場的“羊群效應”驟然減少。
以往，只要人民幣匯率下跌并觸及“7”等重要心理關口，眾多進口企業(yè)就會紛紛加大緊急購匯止損力度，出口企業(yè)則靜待匯率進一步下跌再結匯，令人民幣外匯市場供求關系驟然失衡，引發(fā)人民幣匯率持續(xù)異常大跌。這在業(yè)界一度被視為“出清難題”。
如今，隨著越來越多進口企業(yè)加大購匯套保力度，加之出口企業(yè)逢高結匯理性交易增長，上述羊群效應正明顯降溫，也令海外投資機構更難“引導”外貿(mào)企業(yè)跟風操作，大幅提升人民幣匯率單邊快速下跌預期，為自身沽空人民幣獲利策略創(chuàng)造更高勝算與更大回報。
“更重要的是，隨著9月5日中國央行調(diào)降外匯存款準備金率，加之央行高層喊話市場不要賭匯率點位，表明相關部門正在積極穩(wěn)定人民幣匯率預期——若海外投機資本肆意擴大沽空人民幣力度，或將招致更大的風險?！币晃幌愀鬯侥蓟鸾?jīng)理指出。
來源：浙江貿(mào)促綜合整理自財聯(lián)社、第一財經(jīng)、21世紀經(jīng)濟報道、和訊新聞
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目前中美利差已經(jīng)擴大至近60bp，人民幣對美元逼近7關口。但在這一次的人民幣匯率“守7”攻防戰(zhàn)中，大多外貿(mào)企業(yè)都顯得相當?shù)?，做到理性應對?br>平息通脹是首要任務 美聯(lián)儲9月很可能加息75基點
今年以來，美聯(lián)儲共進行了四次加息，其中6月和7月均加息了75個基點，目前美國聯(lián)邦基金利率目前處于2.25％-2.5％的區(qū)間。
埃文斯表示，美國就業(yè)市場比較緊張，通脹高企。目前的首要任務就是讓通脹回到2%。預計今年美國gdp增長0.5%左右。美聯(lián)儲正在迅速提高利率。經(jīng)驗表明，打擊通脹代價高昂，但一開始放任通脹飆升的代價更高。美國經(jīng)濟將會挺過今年，實現(xiàn)經(jīng)濟正增長，失業(yè)率很可能會上升。
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美元估值可能持續(xù)維持高估的另一關鍵因素是歐元，其在美元指數(shù)中的占比近六成。瑞銀認為，即使歐洲央行大幅加息，也不太可能持續(xù)提振歐元。另外，歐盟能源部長們本周將開會討論遏制燃料價格上漲的應對方案，機構預計到今年末歐元對美元將進一步下跌至0.96。
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截至北京時間9月8日19:00，美國10年期國債收益率報3.248%，中國10年期國債收益率收盤報2.649%。中美利差倒掛幅度已經(jīng)擴大至60bp附近的高位。
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“目前離岸人民幣匯率之所以沒有跌破7整數(shù)關口，一個重要原因是過去兩天美元指數(shù)從年內(nèi)高點110.79回落至109.54?！币晃幌愀坫y行外匯交易員指出，但這并不等于人民幣匯率守“7”成功——若美元指數(shù)再度企穩(wěn)回升，人民幣匯率依然面臨新的守“7”考驗。
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“但若美元指數(shù)持續(xù)上漲，即便人民幣匯率短期內(nèi)跌破7整數(shù)關口，市場也會坦然接受。以往美元指數(shù)漲至105，人民幣就跌破7整數(shù)關口，這次美元指數(shù)觸及110，人民幣才跌破7整數(shù)關口，表明人民幣匯率較以往更具韌性。這反映中國經(jīng)濟穩(wěn)健增長基本面給人民幣匯率提供了支撐?！彼赋觥?br>外貿(mào)企業(yè)理性操作減弱“羊群效應”
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如今，隨著越來越多進口企業(yè)加大購匯套保力度，加之出口企業(yè)逢高結匯理性交易增長，上述羊群效應正明顯降溫，也令海外投資機構更難“引導”外貿(mào)企業(yè)跟風操作，大幅提升人民幣匯率單邊快速下跌預期，為自身沽空人民幣獲利策略創(chuàng)造更高勝算與更大回報。
“更重要的是，隨著9月5日中國央行調(diào)降外匯存款準備金率，加之央行高層喊話市場不要賭匯率點位，表明相關部門正在積極穩(wěn)定人民幣匯率預期——若海外投機資本肆意擴大沽空人民幣力度，或將招致更大的風險?！币晃幌愀鬯侥蓟鸾?jīng)理指出。
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