這些國(guó)家本幣正大幅貶值 債務(wù)危機(jī)又要重演？！警惕貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)！
發(fā)布時(shí)間：2024-05-13 點(diǎn)擊：46
受美聯(lián)儲(chǔ)加息影響，拉美主要經(jīng)濟(jì)體通脹率不斷攀升，同時(shí)本幣大幅貶值，經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
巴西地理和統(tǒng)計(jì)研究所7月公布的數(shù)據(jù)顯示，截至6月，巴西12個(gè)月內(nèi)通脹率達(dá)到11.89%。智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示該國(guó)6月份通脹率同比增長(zhǎng)了12.5%。根據(jù)智利央行的調(diào)查，市場(chǎng)認(rèn)為2022年底該國(guó)通脹率預(yù)計(jì)為11%，與3%的設(shè)定目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。今年上半年阿根廷平均每月的價(jià)格上漲5%以上，6個(gè)月累計(jì)通脹率高達(dá)36.2%。墨西哥的通脹率6月份同比上漲7.99%，是2001年初以來(lái)的最高水平。
伴隨高通脹的是拉美多國(guó)本幣匯率對(duì)美元嚴(yán)重貶值。今年上半年，美元在阿根廷平行(非正式)貨幣市場(chǎng)上的價(jià)格上漲了近12%。7月初阿經(jīng)濟(jì)內(nèi)閣換人引發(fā)了本幣更大的波動(dòng)，導(dǎo)致美元在非正式市場(chǎng)上攀升了約41%。在智利，美元兌智利比索7月份匯率一度達(dá)到1比1000，創(chuàng)歷史新高。
在當(dāng)前局面下，拉美地區(qū)是否會(huì)重演上世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)？未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景如何？
債務(wù)危機(jī)會(huì)否重演
伴隨美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)，加之大宗商品價(jià)格高企，發(fā)展水平較低、以美元計(jì)價(jià)的債務(wù)占比較高、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一的新興經(jīng)濟(jì)體的融資成本和償債壓力上升，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。
對(duì)于拉美經(jīng)濟(jì)體而言，是否會(huì)再次爆發(fā)大面積債務(wù)危機(jī)？
粵開(kāi)證券首席宏觀分析師方堃稱，本輪加息周期拉美地區(qū)爆發(fā)整體性債務(wù)危機(jī)的可能性較低。他進(jìn)一步分析，美元指數(shù)攀升驅(qū)動(dòng)美元回流，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息抬高融資成本，導(dǎo)致拉美地區(qū)債務(wù)面臨的外部條件惡化。不過(guò)，當(dāng)前的處境與上世紀(jì)80年代拉美債務(wù)危機(jī)時(shí)期相比呈現(xiàn)出三個(gè)向好：
一是拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體韌性更強(qiáng)。大宗商品周期利好資源國(guó)出口，對(duì)拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到提振。國(guó)際貨幣基金組織（imf）7月上調(diào)了2022年拉美地區(qū)實(shí)際gdp增速至3%，與全球增速3.2%較為接近。
二是拉美外債規(guī)模和占比更低，外儲(chǔ)增厚使得償債能力提升。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2020年拉美地區(qū)短期外債規(guī)模與總儲(chǔ)備的比重降至29.4%，遠(yuǎn)低于1982年260%的峰值。
三是財(cái)政紀(jì)律有所加強(qiáng)。部分經(jīng)濟(jì)體主動(dòng)出臺(tái)增加稅收、縮減赤字等舉措，有助于穩(wěn)定主權(quán)信用。
中國(guó)社科院拉美所研究員謝文澤指出，當(dāng)前，除阿根廷、厄瓜多爾等個(gè)別拉美國(guó)家外，大部分拉美國(guó)家抵御外部風(fēng)險(xiǎn)與沖擊的能力較強(qiáng)。
具體來(lái)看，智利和哥倫比亞的財(cái)政赤字、儲(chǔ)蓄赤字規(guī)模較小，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。2021-2022年，智利的財(cái)政赤字占gdp的1.5%左右，儲(chǔ)蓄赤字占4.6%，政府債務(wù)總額占gdp的38.3%，哥倫比亞財(cái)政赤字、儲(chǔ)蓄赤字占gdp的比重均為4.0%左右，政府債務(wù)總額占gdp的48.3%。巴西財(cái)政赤字較大、政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，政府債務(wù)總額占gdp的90%左右。盡管巴西雷亞爾的匯率出現(xiàn)波動(dòng)，但憑借較為充足的外匯儲(chǔ)備，2022年1月至7月美元對(duì)巴西雷亞爾的匯率由5.54:1下降至5.40:1，巴西雷亞爾出現(xiàn)了2.5%左右的升值。
不過(guò)需要注意的是，雖然拉美主要經(jīng)濟(jì)體的外債負(fù)擔(dān)有所減輕，即外債占gdp的比重有所下降，但外債的美元化程度普遍較高。例如，截至2022年5月末，智利外債總額約為2374.5億美元，其中90%以上為美元外債或與美元掛鉤的外債，外債約占智利gdp的75%。
“對(duì)于絕大部分拉美國(guó)家尤其是資源型國(guó)家而言，降低美元化程度是提高其抵御外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊能力的重要舉措之一?！敝x文澤稱。
中國(guó)國(guó)際問(wèn)題研究院拉美和加勒比研究所副所長(zhǎng)步少華建議，對(duì)于資源型新興經(jīng)濟(jì)體而言，要增強(qiáng)抵御外部風(fēng)險(xiǎn)沖擊的能力，需依托資源收入進(jìn)一步完善國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系，避免“去工業(yè)化”，將發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上。
大宗商品價(jià)格震蕩 經(jīng)濟(jì)前景如何
拉美國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與大宗商品價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)較大相關(guān)性。從貿(mào)易層面來(lái)看，拉美是世界上最大的糧食凈出口地區(qū)，拉美地區(qū)的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量約占全球的25%，目前，巴西、阿根廷和哥倫比亞的出口產(chǎn)品中大約有一半屬于初級(jí)產(chǎn)品。
以哥倫比亞為例，哥倫比亞出口原油，進(jìn)口精煉燃料，但出口大約是進(jìn)口的兩倍，石油和煤炭的高國(guó)際價(jià)格帶來(lái)的額外出口收入有助于改善該國(guó)的財(cái)政指標(biāo)。2022年第一季度，哥倫比亞石油相關(guān)產(chǎn)品的貿(mào)易順差比上年同期增長(zhǎng)68%。該國(guó)政府赤字占gdp的比重從2021年初的8.6%降至2021年年末的7.1%。
考慮到全球金融狀況收緊、大宗商品價(jià)格“逆轉(zhuǎn)”上行趨勢(shì)、通脹壓力持續(xù)存在等多方因素，拉美今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)如何？
國(guó)際貨幣基金組織（imf）7月26日發(fā)布的最新一期《全球經(jīng)濟(jì)展望》稱，拉美地區(qū)今年經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)3%，高于4月2.5%的增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。其中，巴西預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.7%，高于4月0.8%的預(yù)測(cè)；墨西哥預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.4%，高于4月2%的預(yù)測(cè)；智利預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.8%，高于4月1.5%的預(yù)測(cè)。
世界銀行6月7日預(yù)計(jì)，拉美地區(qū)2022年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.5%。其中，巴西預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.5%，墨西哥預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.7%。拉加經(jīng)委會(huì)（eclac）今年4月則預(yù)計(jì)，在俄烏沖突加劇通脹、成本和金融波動(dòng)的背景下，拉美地區(qū)今年平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.8%，其中南美經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.5%。
綜合來(lái)看，拉美經(jīng)濟(jì)前景仍面臨不確定性。雖然受大宗商品價(jià)格提振，拉美地區(qū)一些大宗商品出口國(guó)出口收入和財(cái)政狀況改善，不過(guò)肥料和石油價(jià)格上漲導(dǎo)致的生產(chǎn)成本上漲部分抵消了國(guó)際糧價(jià)上漲帶來(lái)的收益，加之極端天氣事件影響農(nóng)作物產(chǎn)量，出口帶來(lái)的收益持續(xù)性仍有待觀察。此外，消費(fèi)價(jià)格上漲、全球利率上升部分抵消了對(duì)經(jīng)濟(jì)的積極作用。
在步少華看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入滯脹可能性持續(xù)增加，疊加目前大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落、歐元區(qū)衰退、俄烏沖突持續(xù)發(fā)酵等多重不利因素，拉美地區(qū)今明年的整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀。拉美各主要經(jīng)濟(jì)體中，秘魯政局動(dòng)蕩將對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成掣肘，墨西哥經(jīng)濟(jì)將受到美國(guó)需求萎縮沖擊，巴西則在各國(guó)中表現(xiàn)相對(duì)更為穩(wěn)健。
據(jù)我國(guó)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，我國(guó)與拉美國(guó)家進(jìn)出口商品總值達(dá)1.83萬(wàn)億元人民幣，累計(jì)比去年同期增長(zhǎng)14.5%。其中，我國(guó)向拉美出口9477.6億元人民幣，同比增長(zhǎng)21.4%，自拉美進(jìn)口8854.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)8.0%。
請(qǐng)與拉美國(guó)家有貿(mào)易往來(lái)的企業(yè)，保持與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的聯(lián)系，警惕違約和收款風(fēng)險(xiǎn)！
來(lái)源：浙江貿(mào)促綜合整理自中新經(jīng)緯、21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、和訊新聞
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伴隨高通脹的是拉美多國(guó)本幣匯率對(duì)美元嚴(yán)重貶值。今年上半年，美元在阿根廷平行(非正式)貨幣市場(chǎng)上的價(jià)格上漲了近12%。7月初阿經(jīng)濟(jì)內(nèi)閣換人引發(fā)了本幣更大的波動(dòng)，導(dǎo)致美元在非正式市場(chǎng)上攀升了約41%。在智利，美元兌智利比索7月份匯率一度達(dá)到1比1000，創(chuàng)歷史新高。
在當(dāng)前局面下，拉美地區(qū)是否會(huì)重演上世紀(jì)80年代債務(wù)危機(jī)？未來(lái)經(jīng)濟(jì)前景如何？
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一是拉美經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)整體韌性更強(qiáng)。大宗商品周期利好資源國(guó)出口，對(duì)拉美地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起到提振。國(guó)際貨幣基金組織（imf）7月上調(diào)了2022年拉美地區(qū)實(shí)際gdp增速至3%，與全球增速3.2%較為接近。
二是拉美外債規(guī)模和占比更低，外儲(chǔ)增厚使得償債能力提升。據(jù)世界銀行統(tǒng)計(jì)，2020年拉美地區(qū)短期外債規(guī)模與總儲(chǔ)備的比重降至29.4%，遠(yuǎn)低于1982年260%的峰值。
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具體來(lái)看，智利和哥倫比亞的財(cái)政赤字、儲(chǔ)蓄赤字規(guī)模較小，政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較輕。2021-2022年，智利的財(cái)政赤字占gdp的1.5%左右，儲(chǔ)蓄赤字占4.6%，政府債務(wù)總額占gdp的38.3%，哥倫比亞財(cái)政赤字、儲(chǔ)蓄赤字占gdp的比重均為4.0%左右，政府債務(wù)總額占gdp的48.3%。巴西財(cái)政赤字較大、政府債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，政府債務(wù)總額占gdp的90%左右。盡管巴西雷亞爾的匯率出現(xiàn)波動(dòng)，但憑借較為充足的外匯儲(chǔ)備，2022年1月至7月美元對(duì)巴西雷亞爾的匯率由5.54:1下降至5.40:1，巴西雷亞爾出現(xiàn)了2.5%左右的升值。
不過(guò)需要注意的是，雖然拉美主要經(jīng)濟(jì)體的外債負(fù)擔(dān)有所減輕，即外債占gdp的比重有所下降，但外債的美元化程度普遍較高。例如，截至2022年5月末，智利外債總額約為2374.5億美元，其中90%以上為美元外債或與美元掛鉤的外債，外債約占智利gdp的75%。
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大宗商品價(jià)格震蕩 經(jīng)濟(jì)前景如何
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以哥倫比亞為例，哥倫比亞出口原油，進(jìn)口精煉燃料，但出口大約是進(jìn)口的兩倍，石油和煤炭的高國(guó)際價(jià)格帶來(lái)的額外出口收入有助于改善該國(guó)的財(cái)政指標(biāo)。2022年第一季度，哥倫比亞石油相關(guān)產(chǎn)品的貿(mào)易順差比上年同期增長(zhǎng)68%。該國(guó)政府赤字占gdp的比重從2021年初的8.6%降至2021年年末的7.1%。
考慮到全球金融狀況收緊、大宗商品價(jià)格“逆轉(zhuǎn)”上行趨勢(shì)、通脹壓力持續(xù)存在等多方因素，拉美今年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)如何？
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世界銀行6月7日預(yù)計(jì)，拉美地區(qū)2022年經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.5%。其中，巴西預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.5%，墨西哥預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.7%。拉加經(jīng)委會(huì)（eclac）今年4月則預(yù)計(jì)，在俄烏沖突加劇通脹、成本和金融波動(dòng)的背景下，拉美地區(qū)今年平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為1.8%，其中南美經(jīng)濟(jì)體預(yù)計(jì)增長(zhǎng)1.5%。
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據(jù)我國(guó)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，今年前7個(gè)月，我國(guó)與拉美國(guó)家進(jìn)出口商品總值達(dá)1.83萬(wàn)億元人民幣，累計(jì)比去年同期增長(zhǎng)14.5%。其中，我國(guó)向拉美出口9477.6億元人民幣，同比增長(zhǎng)21.4%，自拉美進(jìn)口8854.2億元人民幣，同比增長(zhǎng)8.0%。
請(qǐng)與拉美國(guó)家有貿(mào)易往來(lái)的企業(yè)，保持與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的聯(lián)系，警惕違約和收款風(fēng)險(xiǎn)！
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